Dr. Alexander Ressos, RA

Marktzugang ohne EU-Lizenz: Reverse Solicitation und Drittstaatenregime unter MiCA nach dem 1.7.2026

Reichweite und Grenzen der Ausnahme nach Art. 61 MiCA, das Fehlen eines Äquivalenzregimes und Gestaltungsoptionen für Drittlandunternehmen nach Ablauf der Übergangsfristen

Mit dem Ablauf der letzten unionsweit zulässigen Übergangsfrist am 1.7.2026 gilt für Kryptowerte-Dienstleistungen im Binnenmarkt ausschließlich das Regime der MiCA. Für Drittlandunternehmen ohne Unionszulassung stellt sich damit die Frage, auf welcher Grundlage sie Unionskunden überhaupt noch bedienen dürfen. Der Beitrag zeigt, dass die MiCA anders als das Wertpapieraufsichtsrecht der MiFID II und der MiFIR weder ein Äquivalenz- noch ein Drittstaatenregime kennt und dass die Ausnahme der umgekehrten Anbahnung nach Art. 61 MiCA in der engen Lesart der ESMA keinen Marktzugang eröffnet, weil sie sich auf die Anerkennung einer Restfreiheit des Unionskunden beschränkt. Ausgewertet werden die Leitlinien der ESMA, ihre Verlautbarungen zum Ablauf der Übergangsfrist und die deutsche Umsetzung durch das KMAG; der Befund wird dogmatisch in die Rechtsprechung zum marktrechtlichen Ausrichten eingeordnet und um Gestaltungsoptionen für die Praxis ergänzt.

I. Einleitung

Mit dem 1.7.2026 wurde eine aufsichtsrechtliche Zeitenwende für den europäischen Kryptomarkt vollendet. An diesem Tag lief nach Art. 143 Abs. 3 der Verordnung (EU) 2023/1114 (MiCA) die letzte unionsweit zulässige Frist ab, innerhalb derer Bestandsanbieter Kryptowerte-Dienstleistungen noch auf der Grundlage des bisherigen nationalen Rechts erbringen durften. Seit diesem Stichtag gilt im gesamten Binnenmarkt ein einheitliches Regime: Kryptowerte-Dienstleistungen darf nur erbringen, wer nach Art. 59 Abs. 1 MiCA als Anbieter von Kryptowerte-Dienstleistungen (Crypto-Asset Service Provider – CASP) zugelassen ist oder als zugelassenes Finanzunternehmen das Notifizierungsverfahren des Art. 60 MiCA durchlaufen hat. Eine Zulassung wiederum setzt nach Art. 63 MiCA einen satzungsmäßigen Sitz in der Union voraus.