Tobias M. Koch, RA

Key Person-Regelungen in Private Equity- und Venture Capital Fonds – Überblick über praktische Gestaltungsmöglichkeiten, wirtschaftliche Implikationen und Verhandlungsaspekte

Bei Private Equity und Venture Capital Fonds ist das Finden und Umsetzen geeigneter Investments entscheidend. Die Schlüsselpersonen (sog. “Key Persons”) sind bestimmte, für die Investmenttätigkeit als besonders wichtig erachtete und in der Fondsdokumentation regelmäßig entsprechend festgelegte Personen innerhalb des Investmentteams. Die vertragliche Ausgestaltung und damit das Schutzniveau von Key Person-Regelungen ist im Wesentlichen Sache der Verhandlung im Einzelfall, die Weitblick erfordert.

I. Einleitung

1. Wirtschaftliche Rahmenbedingungen

Aktuelle Marktanalysen, Umfragen und Interviews verschiedener Marktteilnehmer zeigen, dass im Bereich von Private Equity- und Venture Capital Fonds (im Folgenden kurz “PE/VC Fonds” – dieser Begriff soll für Zwecke dieses Beitrags grundsätzlich weit verstanden werden, hat jedoch vor allem direktinvestierende Buyout-Fonds im Rahmen sogenannter “GP-LP”-Strukturen vor Augen und bezieht sich nicht auf bestimmte Jurisdiktionen) die Fundraising-Aktivitäten weiterhin auf einem niedrigen Niveau liegen. LPs sind weiterhin zurückhaltend und äußerst selektiv bei Neuinvestitionen und bevorzugen derzeit vor allem größere, etablierte Fonds. Das Umfeld für PE/VC Fonds sowohl aus Sicht von Fondsinitiatoren beziehungsweise GPs als auch aus Sicht von LPs ist dementsprechend weiterhin herausfordernd.