Dr. Tony Grobe, Dr. Robert Müller, LL.M., RA, und Dr. Marco Rau, LL.M. (QMUL), MBA (ESSEC/MBS), RA

Rapide Skalierung von Tech-Start-ups – Systemische Grenzen des deutschen Gesellschafts- und Kapitalmarktrechts sowie Potenziale durch das ZuFinG

Tech-Start-ups und innovative Technologien stehen in einem starken internationalen Wettbewerb. Zur Finanzierung nutzen deutsche Wachstumsunternehmen regelmäßig die Vorteile flexiblerer ausländischer Gesellschafts- und Kapitalmarktrechtssysteme. Der Beitrag beschreibt aktuelle Entwicklungen und vergleicht Instrumente konkurrierender ausländischer Rechtssysteme, die den Anforderungen von Tech-Unternehmenswachstumsprozessen entsprechen. Abschließend werden zu erwartende positive Impulse und Chancen durch das Zukunftsfinanzierungsgesetz (ZuFinG) dargestellt.

I. Einleitung

Die Zahl von Start-up Gründungen steigt EU-weit in den letzten Jahren konstant. Es handelt sich um einen Wirtschaftszweig, der für die deutsche Ökonomie immer mehr an Bedeutung gewinnt. So hat zuletzt die Covid-19-Pandemie eindrucksvoll die strategische Bedeutung biotechnologischer und biopharmazeutischer Start-ups unterstrichen. Dennoch bestehen systemische Probleme: So kämpfen deutsche und europäische DeepTech-Start-ups mit einem Ökosystem, das sich hinsichtlich des Aufbaus kapitalintensiver, vollintegrierter Forschungs-, Entwicklungs- und Produktionsunternehmen als nach wie vor optimierungswürdig erweist. Forschende Biotech-Unternehmen, die mit ihrer Technologieplattform den nächsten Schritt zu einem produzierenden BioPharma-Unternehmen wagen, werden regelmäßig aus Mangel an Risikokapital, Struktur und qualifiziertem Personal in Kooperationsmodelle mit kapitalstarken Konzernen und anderen klassischen Marktteilnehmern gedrängt. Dieser Prozess beschränkt im Markt die sozio-ökonomisch positive Innovationswirkung der von Schumpeter beschriebenen schöpferischen Zerstörung.