Prof. Dr. Reiner Quick, Kevin Gauch, M.Sc., und Larissa Brom, B.Sc.

Risikoberichterstattung am deutschen Kapitalmarkt: Qualitative Analyse der HDAX-Geschäftsberichte der Geschäftsjahre 2018–2020

Unternehmensschieflagen sowie gesamtwirtschaftliche und branchenspezifische Krisen, aber auch die aktuelle Corona-Pandemie entfachen immer wieder neu die Diskussion über die zweckmäßige Ausgestaltung der Risikoberichterstattung. Des Weiteren haben spektakuläre Unternehmenszusammenbrüche den Stakeholdern die Bedeutung von risikobezogenen Informationen aufgezeigt. Der nachfolgende Beitrag zeigt die Ergebnisse einer qualitativen Inhaltsanalyse zur Berichterstattung der HDAX-Unternehmen über ihre Risiken für die Berichtsjahre 2018, 2019 sowie 2020. Im Fokus der Untersuchung stehen Umfang und Inhalte der Berichterstattung.

I. Einleitung

Zuletzt löste die aktuelle COVID-19-Pandemie bei betroffenen Unternehmen aufgrund von Lieferengpässen, Produktionsausfällen, Umsatzeinbrüchen sowie den damit einhergehenden Liquiditäts- oder Ausfallrisiken zum Teil existenzielle Schwierigkeiten aus. Gerade in solch außergewöhnlichen Zeiten höchster Unsicherheit bedarf es einer zutreffenden Einschätzung der und Reaktionen auf die Risikolage durch das Management. Wenngleich die Beurteilung der Risiken in Zeiten turbulenter Entwicklungen die Unternehmen vor Herausforderungen stellt, sind die Kapitalmarktteilnehmer gerade dann auf verlässliche Risikoinformationen angewiesen, um auf deren Grundlage fundierte Entscheidungen treffen zu können. Der Risikobericht soll dazu beitragen, die Berichtsadressaten “in die Lage [zu versetzen], sich selbst ein Bild über die Risiken, deren Eintrittswahrscheinlichkeiten und deren Auswirkungen auf die wirtschaftliche Lage des Unternehmens zu machen”. Die hohe Relevanz der Risikoberichterstattung spiegelt sich in Maßnahmen der Aufsichtsbehörden wider. So hatte die Deutsche Prüfstelle für Rechnungslegung (DPR) den Risikobericht immer wieder und zuletzt auch für das Geschäftsjahr 2020 zu einem ihrer Prüfungsschwerpunkte gemacht.