Susann Ihlau, WP/StB, und Katharina Zwenger, CVA

Praxishinweise zur Umsetzung von ESG-Aspekten in der Due Diligence und der Bewertung bei M&A-Transaktionen

In BB 2020, 2091 ff., haben die Verf. aufgezeigt, dass Environmental-, Social- und Governance-(ESG-)Kriterien bei Anlageentscheidungen und in der Unternehmensbewertung zunehmend Berücksichtigung finden. Darüber hinaus werden ESG-Kriterien auch bei Direktinvestitionen in Form von M&A-Transaktionen an Einfluss gewinnen. Die Praxis steht vor der Herausforderung, die Beachtung der ESG-Kriterien bei M&A-Transaktionen konkret umzusetzen. Der nachfolgende Beitrag gibt in Gestalt von Praxisbeispielen, -hinweisen und Checklisten Hilfestellung bei der Umsetzung von ESG-Aspekten in der Due Diligence und der Bewertung.

I. Standardmäßige Berücksichtigung von ESG-Aspekten

Die Themen ESG und Nachhaltigkeit sind derzeit verstärkt Gegenstand der öffentlichen Diskussionen. Zur Gestaltung eines “klimaneutralen Kontinents” hat sich die EU bis zum Jahr 2050 entsprechende Klimaziele (Green Deal) gesteckt. Ein Instrument zur Förderung des nachhaltigen Anlegens in Europa stellt die seit dem 10.3.2021 geltende Verordnung über nachhaltigkeitsbezogene Offenlegungspflichten im Finanzdienstleistungssektor (SFDR) dar. Diese richtet sich an Finanzberater sowie -marktteilnehmer, die Finanzdienstleistungen bzw. -produkte anbieten, und soll dazu beitragen, dass ESG-Informationsasymmetrien abgebaut werden. Außerdem beinhalten die künftigen Regelungen eine Verpflichtung zu einer weitaus größeren Transparenz, wenn Finanzprodukte als nachhaltig deklariert werden. In Zukunft werden ESG-Kriterien nicht nur bei Anlageentscheidungen, sondern auch bei Risiko- und Unternehmensbewertungen zunehmend berücksichtigt werden. Darüber hinaus werden M&A-Transaktionen davon betroffen sein.