Alexander Thees, WP/StB, und Hendrik von der Lippe

Empfehlungen für rückwirkende Unternehmensbewertungen in der COVID-19-Pandemie

Die Auswirkungen von COVID-19 hatten Einfluss auf die Unternehmenspreise und Unternehmenswerte. Oftmals sind sowohl im Gesellschafts-, als auch im Steuer- oder Familien- und Erbrecht nachträgliche Bewertungen erforderlich. Der nachfolgende Artikel stellt die bisher beobachtbaren Auswirkungen von COVID-19-Einflüssen auf die Unternehmenswerte dar. Hierbei wird auch der fachliche Hinweis des Fachausschusses für Unternehmensbewertung und Betriebswirtschaft (FAUB) des Instituts der Wirtschaftsprüfer (IDW) am 25.3.2020 in einer Rückschau reflektiert. Aus dieser Analyse werden Bewertungsempfehlungen für nachträgliche Bewertungen innerhalb der Corona-Krisenzeit abgeleitet.

I. Einleitung

Die COVID-19-Erkrankung hat ihren Ursprung noch im Jahr 2019. Damals wurden erste Fälle von Infektionen bei Menschen bekannt, jedoch noch regional begrenzt. Erst ab dem Jahr 2020 kam es zu einem sprunghaften Anstieg, der sich bereits im ersten Quartal 2020 als pandemische Entwicklung beschreiben lässt. Die COVID-19-Pandemie dauert weiterhin an, und zwischenzeitlich kam es in Deutschland zu einem epidemischen Verlauf mit unterschiedlicher Intensität, den sog. Corona-Wellen. Die Auswirkungen der COVID-19-Pandemie hatten teilweise massiven Einfluss auf beobachtbare Unternehmenspreise an der Börse. Aber auch die auf Basis von Parametern berechneten fundamentalanalytischen Unternehmenswerte sind durch die COVID-19-Pandemie beeinflusst worden. Im Folgenden wird dargestellt, wie sich einzelne Parameter der Unternehmensbewertung nach dem IDW-Standard “Grundsätze zur Durchführung von Unternehmensbewertungen” (IDW S 1) durch die COVID-19-Pandemie für Bewertungsobjekte in Deutschland im Zeitablauf verändert haben und welche Bewertungsempfehlungen hieraus im Falle rückwirkender Bewertungen abgeleitet werden können.