Dr. Björn Biehl, RA, und Jan Axel Jost, LL.M. (University of Georgia), RA

Übertragende Sanierung – Chancen und Risiken für Investoren

Der Kauf von Unternehmen aus der Insolvenz bietet, nicht zuletzt durch die Möglichkeit, ein sanierungsfähiges Unternehmen zu einem günstigen Preis zu erwerben, sowohl für strategische als auch für institutionelle Investoren erhebliche Erwerbsanreize. Den Chancen stehen auf Seiten des Erwerbers aber auch Risiken gegenüber. Der Beitrag gibt einen Überblick über die regelmäßig wiederkehrenden Fragestellungen im Rahmen von Distressed-Transaktionen, die in den Verhandlungen des abzuschließenden Unternehmenskaufvertrags berücksichtigt werden sollten. Dabei beschränkt sich der Beitrag auf den Erwerb eines insolventen Unternehmens im eröffneten Insolvenzverfahren im Wege des sog. Asset Deals.

I. Einleitung

Die Zahl der deutschen Unternehmensinsolvenzen ist seit 2009 stark rückläufig. Während die Anzahl der Unternehmensinsolvenzen 2009 noch ca. 32 700 betrug, gab es 2020 trotz der Folgen der COVID-19-Pandemie lediglich noch ca. 15 800 Unternehmensinsolvenzen. Wegen der durch die COVID-19-Pandemie hervorgerufenen tiefgreifenden negativen wirtschaftlichen Auswirkungen für Unternehmen, insbesondere im Einzelhandel, der Automobilbranche und dem Gastgewerbe, sowie der am 30.4.2021 vollständig ausgelaufenen Aussetzung der Insolvenzantragspflicht gemäß § 15b InsO ist zukünftig mit einer deutlichen Zunahme von Unternehmensinsolvenzen zu rechnen.