Rachel Buttars-Redeen, CPA, und Sylvia Weidinger, WP/StB

Besonderheiten in Rechnungslegung und Prüfung bei SPAC-Transaktionen

In Zeiten niedriger Zinsen sind Investoren auf der Suche nach neuen Anlageformen. Hier sind insbesondere Special Purpose Acquisition Companies (SPAC) seit längerer Zeit sehr populär geworden. Hunderte von SPAC sind aktuell auf der Suche nach zu übernehmenden Unternehmen. Doch der Gang an den Kapitalmarkt birgt nicht nur Chancen, sondern auch Herausforderungen, insbesondere für das Zielunternehmen. Der nachfolgende Artikel beleuchtet die Anforderungen und Besonderheiten bei einer SPAC-Transaktion in Bezug auf Rechnungslegung und Prüfung hinsichtlich der finanziellen Informationen des Zielunternehmens sowie der Erstellung der Pro-Forma-Finanzinformation für den Prospekt und gibt einen Ausblick auf die Entwicklung im deutschen Umfeld.

I. Einleitung

Special Purpose Acquisition Companies (SPAC) erfreuen sich seit Monaten insbesondere in den USA steigender Beliebtheit. Ihr einziger Zweck ist es, ein Zielunternehmen zu finden, mit dem nach der Zustimmung der Investoren fusioniert wird. Ist die SPAC innerhalb eines vorgegebenen Zeitraums damit nicht erfolgreich, wird die Gesellschaft wieder aufgelöst, und die Investoren erhalten ihr Geld zurück. Somit besteht für die Initiatoren der SPAC ein gewisser zeitlicher Druck, ein passendes Zielunternehmen zu finden und die Transaktion durchzuführen, möchten sie nicht ihre eigenen Kosten abschreiben. Für das Zielunternehmen bedeutet dies, dass es oft innerhalb weniger Monate ein börsennotiertes Unternehmen ist bzw. das Tochterunternehmen eines börsennotierten Unternehmens, d. h. die Vorbereitungszeit ist erheblich kürzer als bei einem traditionellen Initial Public Offering (IPO). Damit eine SPAC-Transaktion durchgeführt werden kann, werden Informationen über das Unternehmen in einem Dokument zusammengefasst dargestellt als Entscheidungsgrundlage für die Investoren. Auf Basis der darin enthaltenen Informationen treffen die Investoren in die SPAC ihre Entscheidung, der Transaktion zuzustimmen oder ihre Zustimmung zu verweigern. Gründe hierfür können z. B. ein zu hoher Kaufpreis sein, oder das Zielunternehmen erscheint als nicht lohnenswert für die Investoren. Die Anforderungen an ein solches Dokument variieren je nach Börsenplatz. Die aktuellen SPAC-Transaktionen finden ganz überwiegend in den USA statt, aber auch in Deutschland gab es bereits erste Börsengänge von SPAC-Gesellschaften bzw. sie sind aktuell auf der Suche nach Zielunternehmen.