Dr. Barbara Koch-Schulte, RAin/StBin, und Dr. Michael de Toma, RA

“Sweet Equity”: Zur disproportionalen Zeichnung von Kapitalinstrumenten bei Managementbeteiligungen

Sogenanntes “Sweet Equity” ist ein häufiger Bestandteil von Managementbeteiligungen. Dahinter verbirgt sich die disproportionale Zeichnung von Kapitalinstrumenten durch Finanzinvestor und Management. Der BFH hat sich zur Bedeutung von solchen Strukturen für die Besteuerung von Managementbeteiligungen noch nicht geäußert. Die Finanzgerichte betrachten Sweet Equity zum Teil als Indiz für die Besteuerung der Exiterlöse als Einkünfte aus nichtselbständiger Arbeit. Ferner finden sich in der finanzgerichtlichen Rechtsprechung Hinweise darauf, dass bereits der Erwerb von Sweet Equity zum Zufluss eines lohnsteuerpflichtigen geldwerten Vorteils führen kann. Dieser Beitrag zeigt auf, warum Sweet Equity weder bei Erwerb der Beteiligung, noch bei ihrem Verkauf die Besteuerung von Arbeitslohn rechtfertigt.

I. Einleitung

Managementbeteiligungen sind wesentlicher Bestandteil des Investments eines Private Equity-Investors. Der Begriff der “Managementbeteiligung” umfasst sämtliche Beteiligungsformen, mit denen das Führungspersonal eines Unternehmens an dem Unternehmensergebnis oder einer Steigerung des Unternehmenswertes teilnimmt. Die Beteiligung des Managements kann schuldrechtlich oder gesellschaftsrechtlich, unmittelbar oder mittelbar erfolgen. Typische Form der Managementbeteiligung ist die gesellschaftsrechtliche Beteiligung an der Erwerbergesellschaft oder einer Gesellschaft auf einer höheren Ebene der Akquisitionsstruktur.